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平安证券行情博弈政策布局过渡地带

发布时间:2019-08-15 16:37:32

平安证券:行情博弈政策 布局过渡地带 2010-12-20 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

行情博弈政策,布局过渡地带市场判断:国内外政策基调确定的关键时点,政策预期对市场的影响将达致顶峰,行情将随政策预期而脉动,并逐步震荡转强。建议配置上攻守兼备,横向挖掘传统和新兴产业的交集,纵向关注产业链的供求亮点,重点布局周期和成长的过渡地带。

政策预期将主导短期市场。今年底到明年1季度是国内外政策基调确定的关键时点。具体而言,当前阶段的政策博弈不仅关系到2011年的政策环境和流动性条件,而且还夹杂着对中长期经济增长路径和模式的选择。国内而言,政策博弈不仅包括2011年的货币紧缩和财政扩张,而且关系到整个十二五的经济转型;国际上看,政策博弈不仅涉及未来几个季度量化宽松的实际规模,而且关系到未来全球经济是步入再通胀复苏抑或是再次“滞胀”。政策博弈的关键时刻意味着政策预期对短期市场运行的影响将空前强烈,也是决定短期市场将继续在震荡中蓄势的核心因素。

市场将在震荡中逐步转强。坚持通胀预期将领先实际通胀提前见顶的判断,我们认为市场底部已基本在前期的通胀和紧缩担忧中探明,而预期波动引发的行情演变大致可以区分为四个阶段:预期转换阶段的快速调整-利空兑现阶段的震荡偏弱-预期好转阶段的震荡偏强-利空出尽阶段的趋势走强。目前A股市场大致处于第二阶段向第三阶段的过渡区间,预期的逐步好转将使市场的机会总体大于风险,但调控靴子未完全落地使市场风险因素犹存,因此市场整体仍将呈现震荡格局,但行情性质将逐步由震荡偏弱转向震荡偏强。

市场行情将随政策而脉动。综合前面分析,当前市场整体处于为上行蓄势的阶段,由于货币紧缩压力犹存,周期股大规模估值反弹的时机尚未成熟;由于估值和业绩的影响,成长股开始遭遇分化的压力。而在政策关键节点日益逼近的条件下,短期市场的波动性将较前期有所扩大,行情走势也将伴随调控预期变化而呈现明显的波动性和阶段性,比如调控靴子落空引发上半周市场小幅反弹;政策调控担忧压制下半周市场小幅回调。在通胀动量尚未明显减弱至合理区间,而加息信号尚未明确之前,政策预期变化引发的行情脉动将是短期市场运行的重要旋律。

关注周期和成长的过渡地带。在短期市场仍需震荡为上行蓄势的判断下,建议配置上更多关注攻守兼备,一方面布局未来的周期股反弹;另一方面回避部分成长股的调整风险。横向上重点挖掘传统和新兴产业交集位置的板块;纵向上重点关注各产业链条中供求最为有利的环节,以周期和成长的缓冲地带作为应对行情演变的最佳组合。继续推荐财政政策产业链条中供求最佳的水泥、电力设备、农田水利建设相关板块;中长期继续推荐受益制造业升级改造的精密制造、受益制造业价值链重分布的工业服务、受益信息网络投资结构变化的光纤网配套优化等三类“新周期股”。

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